燃料油强势格局不变

目前上游原油供应偏紧，成本端对燃料油价格形成支撑。此外燃料油未来价格走势，航运和电力消费的上升，以及需求的回暖，进一步推动了燃料油的上涨。后期燃料油价格有望延续上涨趋势。

原油价格稳步上涨

二季度，受美国商业原油库存上升和全球原油消费预期下降的影响，国际原油价格出现较大回调。随后，随着伊朗局势动荡，油价开始回升。预计三季度原油整体走强，或呈现震荡上行趋势。首先，中美恢复了经贸谈判，双方暂停加征关税。市场信心有所回升，为商品价格提供了一定支撑。第二，欧佩克与非欧佩克产油国达成协议，决定从7月起适当减产，以促进市场供需平衡。三是当前炼厂开工稳中有升，美国成品油库存下降，促使原油进入去库存周期。最后，随着近期伊核问题急剧升级，伊朗宣布突破浓缩铀上限，遭到欧美国家的一致反对。作为回应，英国于 7 月初扣留了一艘伊朗油轮。以色列表示不排除单方面干预伊朗的可能性。中东局势可能急剧恶化，原油供应和运输存在很大隐患。因此，预计三季度油价将上涨，对燃料油价格形成支撑。

燃料油价格上涨

随着夏季的到来，北半球进入交易活跃期，BDI指数近期大幅反弹至1928点，为近年来最高点。海运费率的上涨一方面反映了燃料成本的上涨，另一方面也反映了目前海运贸易量的增长。因此，强劲的航运需求使燃料油市场需求明显回升。同时，北半球正值夏季，市场对电力供应的需求增加，燃料油需求进一步增加。

从供给端看，由于国内供应偏紧，沙特阿美已停止对外销售燃料油，从而减少了世界其他地区的燃料油供应。目前，新加坡燃料油库存为2.202.80万吨，为近年来的低位。受此影响，近期国内燃料油进口量有所下降，加剧了国内市场供应紧张的局面。同时，近期国内炼厂整体开工水平有所提升，但仍处于低位，燃料油供应有限。

综上所述，目前我们正处于全球海运贸易和用电的季节性高峰期燃料油未来价格走势，燃料油需求表现良好。从供给端看，受进口下降、炼厂低迷等因素影响，供给偏紧。尤其是三季度，上游原油价格大概率走强。在此背景下，燃料油强势格局将保持不变。