从 DeFi 到 Web3.0，以太坊和这些竞争对手的必由之路

虽然 ETH 很可能成为加密货币的最大赢家，在此过程中取代黄金，但其竞争对手基于区块链的商品将扮演数字白银、数字青铜等角色。与 ETH 一样，这些新商品将根据各自区块链的实用性进行开发。现在公开预测竞争对手将成为什么以及商品还为时过早。现在确定加密货币的帕累托分布有多陡还为时过早，但基于流动性和安全性的网络效应，曲线应该是崎岖不平的。尽管如此，这些相互竞争的公链在尝试发展其社区的同时继续向其合约发送技术更新。但是，部署代码比在代码之上开发社区要容易得多。结果，以太坊的大多数竞争对手都在努力获得有意义的社区采用，但个别公共链已经成功地在特定行业或地区获得采用：HELOC 市场的出处下降特别快 Nodle 是未来的 Polkadot 平行链（ Polkadot 仍未启动），目前通过其物联网 (IoT) 中继网络每晚处理超过 100 万笔交易； Icon 的 Loopchain 正在美国的许多垂直领域迅速采用。即使以太坊占据了所有基于区块链的商品价值的 95%，根据这种新商品的未来市场规模，以太坊的竞争对手仍然拥有数万亿美元的资本。其中一些竞争对手甚至可能提供比 Ether 本身更好的风险调整后回报。

衡量区块链的价值：智能合约的有用性

区块链是一种编码合约，其上存在智能合约网络。区块链合约概述了此类智能合约所遵循的规则。从流动性来看，区块链的估值与建立在其上的智能合约的使用直接相关。这些智能合约对各种用例（例如货币市场、抵押贷款不足、保险金额、贸易融资等）中的价值转移条件进行编码，并与其他智能合约和智能合约之上的应用程序交互。这些应用程序的用户只需要信任智能合约的代码；区块链在没有任何中介的情况下转移价值。迄今为止，智能合约在以太坊上使用最广泛。以下是以太坊上最常用的智能合约（“智能合约”和“第 2 层合约”这两个术语可以互换使用，因为所有第 2 层合约都是一组智能合约。区块链本身称为第 1 层合约。 )

图 1：以太坊及其最常用的智能合约用户应用程序必须写入以太坊的智能合约（例如发送交易）和读取（例如接收已收到交易的更新）信息。读写智能合约的过程可以称为“查询”。所以完整的以太坊栈目前看起来是这样的：

图 2：Web 3.0 堆栈（以太坊）

其他公链可以尝试复制以太坊最常用的智能合约中的代码，但其他公链无法复制锁定在以太坊智能合约中的流动性。然而，最近，以太坊智能合约的流动性被证明是一把双刃剑：随着对以太坊区块空间需求的增长，以太坊的效率受到了阻碍。没有比 3 月 12 日市场崩盘更好的反例了，当时以太坊缺乏主流可扩展性加剧了 ETH 的价格暴跌：用户难以快速为其索赔头寸添加额外的抵押品，导致他们的索赔头寸似乎安全性不足，导致清算中（进一步提高 ETH 的价格，导致更多清算）。

通过群体扩展

因此，大量以太坊第 2 层合约正在通过集群（即汇总）增强以太坊，并专门针对其第 2 层合约进行优化。部署在单独汇总上的第 2 层合约失去了当前（尽管拥挤）以太坊 1.0 链的严格可组合性优势。严格的可组合性是指一个合约在一个区块内与另一个合约进行通信的能力。弱可组合性是指合约在三个区块内通信的能力。大多数应用程序不需要严格的可组合性，而弱可组合性比现有金融系统更充分且持续有效的数量级。决策（对于第 2 层合约，要么拥有自己的汇总，与其他第 2 层共享汇总，或留在基础层）将遵循边际需求和边际成本经济学以太坊2024年后价格预测，就像大多数自由市场所做的那样：智能合约将优化效用/合同在合同运营成本范围内的需求。随着 rollups/groups 的部署，以太坊将开始生产以 rollups 为边缘，以太坊 1.0 侧链为中心的中心辐条模型。

图 3：以太坊及其汇总组

以太坊的竞争对手也将在标准的辐条模型中拥有自己的区块链，允许他们自己的版本。然而，随着以太坊在 DeFi 领域占据主导地位，这些以太坊竞争对手将越来越需要与以太坊进行互操作；不与以太坊互动将大大降低此类以太坊竞争对手的效用。

以太坊的竞争对手将如何介入

为了与以太坊互动，以太坊的竞争对手需要遵守某些互操作性标准。以太坊可能会推出一个广泛的互操作性标准，因为以太坊的竞争对手必须遵循以太坊的规则来挖掘以太坊的流动性（除非竞争链可以在他们的智能合约中获得足够的流动性，迫使以太坊与以太坊合作）来完善桥梁，否则这是一个低-概率风暴）。此外，互操作性是一项代价高昂的工作：每个区块链都必须在其连接的区块链中构建一个轻量级客户端机器作为智能合约（就像目前在以太坊中一样 1.@ >0 与苯环上的汇总相同）。部署和运营这样一个重型客户端的成本由不太安全链的用户支付给更安全链的验证者（通常是以太坊的验证者）。结果，链将仅与少数其他链链接，实用程序/流动性的利润涵盖了互操作性的成本。除了以太坊之外，那些获得足够利用率以使互操作性值得付出努力的链将是那些针对特定行业和地区进行优化的链；这些链将成为以太坊最成功的竞争对手，其本地资产最有可能成为高价值数字商品。

产业链

一些明智的公共链正在优化单个用例，这将是 DeFi 和去中心化网络的关键，而其他链优化用例，仅对 DeFi 重要。由于 DeFi 当前存在巨大的性能缺陷，采用去中心化网络将比采用 DeFi 花费更长的时间（因此讨论较少）。尽管如此，著名的 Web 2.0 领导者早已开始认识到这些范式转变。在更广泛的网络 3.0 空间中，存在对两个派别都很重要的个别合同；最重要的去中心化网络合约，无论是短期的还是长期的，都将是那些也服务于 DeFi 的合约（这不是巧合，只是合约的一个特点：最好的合约可以在广泛的应用中使用）。

图4：Web的前景3.0，分为DeFi和去中心化网络

文件存储和估计

DeFi 应用程序和分散式 Web 应用程序都将依赖分散式文件存储。 Filecoin 对其文件存储链进行了优化，比以太坊的解决方案好一个数量级。尽管 Filecoin 是预发布的，但支持 Filecoin IPFS 的合约长期以来一直被以太坊上的合约和专门在 IPFS 上构建工具的第三方开发人员大量采用。 Filecoin 本身可能会在未来几个月发布后得到大规模采用，因为已经有大量开发人员对 IPFS 感兴趣。文件存储是一个特别大的市场（预计到 2024 年将达到 1060 亿美元），而 Filecoin 很可能会大幅下降这个市场。然而，即使 FIlecoin 最终在未来 10 年内主导这个市场（目前价值 100 亿美元），FIlecoin 的风险回报率也不会像 ETH 那样高。 DeFi 应用程序和去中心化的 Web 应用程序都将依赖于去中心化的估计服务。由于安全飞地中的漏洞以及安全多方计算和完全同态加密背后的物理缺陷，去中心化估计落后于去中心化存储数年。现在有很多链专注于去中心化估计，虽然还没有明确的领导者，但优化去中心化估计的链很有可能会跟随类似 Filecoin 的成功故事。

专注于财务

其他以太坊竞争对手只专注于金融行业的特定部分（忽略去中心化网络），他们的用例执行起来比以太坊好一个数量级。在其源链上，图科技已经发行了超过 5 亿美元的 HELOC，专门优化其链以提高 HELOC 证券化过程的效率。去年，HELOCs 在全球发行了 3 万亿美元。如果 Provenance 能够主导市场的发行过程，它将价值数百亿美元。如果Figure可以将资金来源从发行HELOC扩展到其他大容量金融产品； Provenance 的市值可能达到数千亿美元。然而，以目前 12 亿美元的市值来看，Provenance 的风险回报不如以太坊那么迷人。其他金融驱动的企业已经成功地优化了贸易融资。安永与财富 50 强的 Baseline 协议刚刚推出，它已经充分利用了以太坊主链，但在该领域表现出了巨大的潜力。花旗银行的贸易融资链 komgo（以太坊的一个分支）也显示出巨大的潜力。

跨地域

除了针对特定行业外，以太坊竞争对手的另一个可行选择是针对特定地区/国家。在民族主义抬头的世界里，这种方法效果太好了。两个最相关的区块链示例是 Icon 和 Conflux。 Icon 的 Loopchains（Icon 的联合版本）已被美国主要城市、金融服务公司和私立大学采用。鉴于美国的国内生产总值 (GDP) 约为 1. 5 万亿美元，如果 Icon 能够确保该国经济的一小部分，它至少价值数百亿美元。根据对 Icon 在美国市场接受度的预测，以目前 1 亿美元的市值计算，Icon 的风险调整后回报可能超过 ETH。 Conflux 是由图灵奖获得者姚启智等学者和研究人员发起的公链。该连锁店很快与上海合作孵化项目，以改善北京的交通、金融和医疗产业。如果成功，您可以想象中国其他城市采用 Conflux 开发的解决方案。然而，由于中国经济普遍不透明，以及当前中国政府很可能不会公开支持公共区块链技术（而是专注于私有区块链技术），因此很难评估投资 Confluence 的风险回报率. Icon 和 Conflux 都在寻求超越它们所主导的领域。但是，由于以太坊的网络效应放缓，它将继续聚集大量的独立开发者，因此他们可能会在他们的区域之外遭受损失。以太坊在美国和中国获得的第三方应用甚至超过了 Icon 和 Conflux（以太坊创始人 Vitalik Buterin 几年前为了在该地区发展以太坊，在三个月内学会了普通话）。区块链之所以成功，与产业链成功的原因是一样的：由于创始人之间的机构联系紧密，这些链具有更高的吸引机构的能力，因此他们的链可以为其客户机构定制。

即使是最具技术创新能力的公司，缺乏方向也会受到伤害

还有其他区块链业务比上面提到的大多数行业和区域公链更具技术创新性。然而，缺乏对这些更具创新性的项目的机构采用可能会成为一个不可逾越的错误。在这方面，没有比 Polkadot 更好的反例了，Polkadot 拥有该领域技术最完善的团队之一，但可能会失败，因为如果没有行业或地区重点，很难成为以太坊的竞争对手。未来的平行链（Polkadot 的功能组）尚未被企业或社区广泛采用。目前，预计只有一家 Polkadot 公司的平行链会被采用，这要归功于该公司针对物联网设备联网的创新解决方案 Nodle Inc.。然而，即使 Nodle 成为全球物联网市场的主导者（价值数百亿，甚至数百亿）数十亿美元），Polkadot 的其他平行链需要大量采用，Nodle 才能留在 Polkadot 网络上。如果其他平行链被最低限度地采用，Nodle 将不需要向 Polkadot 的验证者支付租金，使其成为更广泛的 Polkadot 网络的一部分；对于 Nodle 来说，仅使用自己的验证器来保护自己的链会更容易成本效益。虽然 Polkadot 是以太坊在第三方开发者中最大的竞争对手（由于其创始人、以太坊前 CTO 的声誉以及团队其他成员的技术实力），但它无法专注于一个特定行业可能是它最终的垮台原因。它不太可能取代以太坊成为市场的领头羊，可能会因为技术好，但应用少而被夹在中间。以目前 12 亿美元的市值，如果有人认为它有 10% 的机会成为数字黄金，其风险调整后的回报率将与以太坊相当。但是，Polkadot 超越以太坊的可能性极有可能不到 10%。无论以太坊的竞争对手在技术上多么强大，区块链的价值只等于它上面的社区。

区块链网络

现在，我们早就确定了哪些以太坊竞争对手可以通过行业/区域采用或在不太可能发生的情况下夺回以太坊的市场份额，我们可以展示我们的区块链网络。该网络由以太坊和以太坊功能组，以及那些以太坊竞争对手及其相应的功能组（如果他们实现组）组成。由于围绕安全性、流动性和社区衰落的互操作性和网络效应的巨大成本，区块链生态系统很可能在短期内看起来像这样（圈子大小是对持有价值的缩写恐惧，不是判断)。

图 5：区块链网络（Eth 2.0 之前）

以太坊正在从1.0 升级到2.0。以太坊2.0 定义了三个阶段：Phase0、Phase 1 和 Phase 2，每个阶段都会逐渐改变我们的预测网络。

以太坊2.0

第 0 阶段

去年秋天以太坊过渡到以太坊2.0的阶段0时，我们对区块链网络的预测不会演变，因为在阶段0，以太坊2.0的信标链不会连接与以太坊以外的1.0 侧链任何其他链互操作。

图 6：区块链网络（Eth 2.Phase 00)

以太坊 2.0 阶段 1

一旦以太坊2.0进入其开发的第一阶段，以太坊2.0的信标链将与一组被称为分片的新以太坊（以太坊1. 0 将成为以太坊 2.0 的分片 0。汇总将存在于分片之上）。最初，分片将难以与以太系统之外的链进行互操作，因为它们的表达能力将仅限于验证以太系统组的其他子类别（汇总）和简单的转移，例如发送以太。当 Phase 1 完成时，可能会有大量 Rollup 从 Ethereum 1.0 分片转移到其他分片，因为运营这些分片的成本可能比 Eth 1.0 低很多（由于Eth 1.0) @1.0 块空间仍然需求量很大）。

图 7：区块链网络（Eth 2.0th Phase 1）

以太坊2.0 阶段 2

一旦以太坊2.0进入第二阶段开发，以太坊分片带来与以太坊竞争对手互操作的能力，将终结以太坊1.0作为最常用以太坊的负担分片，将工作负载分散到多个分片上。随着以太坊的发展，一个强大的轮胎和辐条模型将逐渐出现，以太坊的中心轮胎将保护整个系统。该系统将支撑数字金融，以及后来的去中心化网络（由于缺乏明确的赢家，没有勾勒出去中心化的估算链）。为简单起见，省略了许多链）

1.0@>

图 8：区块链网络（Eth 2.0 Phase 2）

结论

以太坊在开发者之间的网络效应及其智能合约的流动性继续增强。其他公链越来越无法取代以太坊成为市场的领头羊，让以太坊成为最受瞩目的数字黄金宠儿。但是，如果以太坊遭遇特殊的“黑天鹅事件”，其他代币仍然可以竞争成为第二代和第三代数字商品，准备好扮演行业领导者的角色。 Ether 的绝大多数（如果不是全部）成功的竞争对手将是这些能够集中和控制特定用例或区域的公共链。作为一个积极的投资者以太坊2024年后价格预测，这些竞争对手中的一些可能会为 Ether 带来更好的风险调整后回报，尽管这将是少数几个。作为被动投资者，以太币是接触公共区块链技术的最佳方式。以太坊和以太坊的竞争 竞争功能组将导致越来越强大的轴辐式模型，经过优化以增加支持去中心化金融以及最终支持去中心化网络的必要成本。

加入鸵鸟社区交流，微信id：tuoniao02

来源：加密谷直播（ID：cryptovalley）