三大黑天鹅（交易所倒闭、USDT违约、51攻击）

无处不在的黑天鹅

所谓黑天鹅，指的是看似极不可能发生的事件。 它具有三个特点：不可预测性； 强大的影响力； 人们会在事情发生后编造某种解释。 18世纪欧洲人发现澳洲之前，因为他们看到的天鹅都是白色的，所以在当时的欧洲人眼里，只有白色的天鹅品种。 直到欧洲人发现了澳大利亚，看到了当地的黑天鹅，人们才知道黑天鹅的存在。

对哲学有一定了解的读者可能会发现，黑天鹅效应与卡尔·雷蒙德·波普爵士的思想核心——“真实性不对称”有共同点。 “真假不对称”指出，我们的各种科学理论都是观察经验世界后通过“归纳法”得出的结论。 但是，我们不可能有足够的实验数据来证明这个科学理论。 这个理论是绝对正确的。 （比如检测100万例后，人们得出“地球上没有出现过外星人”的理论比特币黑天鹅事件，但以后只要有“地球上出现过外星人”的案例，就可以证明之前的理论错误，谁能通过不断的案例来证明“外星人从未出现在地球上”的理论绝对无误？）

2007年纽约大学教授纳西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）出版畅销书《黑天鹅效应》（The Black Swan）后，黑天鹅风险受到广泛重视。 911事件是黑天鹅，2008年金融海啸是黑天鹅，新冠肺炎是黑天鹅。 加密货币世界会出现哪些黑天鹅？ 面对黑天鹅，投资者该如何自处？

加密货币世界三大黑天鹅交易所倒闭

交易所的崩溃不再是新闻。 我这里说的是各大交易所的倒闭（包括但不限于：Binance、Huobi、Okex、BitMex等）。 事实上，上述交易所倒闭的风险可能远比你想象的要高。 目前交易所面临的最大隐患是潜在的监管风险，除了交易所本身的业务处于监管的灰色地带（包括BitGinko.com，所以我们时刻提醒用户注意风险). 这个监管真空区被笔者称为。 它是一种监管红利（详见《去中心化金融如何盈利》）。 更有什者，大部分交易所在成为一线交易所之前，都曾间接或直接参与过众筹、币价操纵、虚假陈述等行为。 这些明显违法的行为，之前都隐藏在加密货币的外衣之下。 一旦再次被提起，交易所随时将面临天价赔偿官司。 与此同时，交易所每天都面临黑客攻击、系统故障等无数风险。

USDT违约

正如《稳定币区块链上的美元》所述，市值最大的稳定币Tether（USDT）以零透明度着称。 账目从未公开，长期被监管部门追究比特币黑天鹅事件，甚至多次传出违约消息。 但其市值屡创新高，目前已突破40亿美元，距离排名第二的USDC超过6倍，日交易量高达500亿。 显然，违约风险并不是市场关心的。 然而，市场对USDT违约风险的无知才是黑天鹅最可怕的部分。

51攻击

关注加密货币不到 5 年的读者不会知道，大多数早期的新加密货币都被 51 次攻击杀死了。 对于以防篡改着称的区块链和加密货币来说，51攻击可以说是致命一击。 然而，近年来，加密货币遭遇51次攻击，却若无其事。 以太坊经典（ETC）、比特币现金（BCH）等在遭受51攻击后并没有动摇投资者的信心。事实上，51攻击允许攻击者任意取消交易者在控制期内进行的交易，造成重复支付等问题。 有一句愚昧的说法：“比特币奖励正直的人，打击作恶的人。在比特币的世界里，正直的人会越来越强大，作恶的人的生存空间会越来越小。比特币为正义伸张正义。”世界。” 和光。” 这是因为他们不考虑从作恶中获利的方法。 相关讨论请参见《共识机制的意义》中“系统性风险不容忽视”部分。

不能靠黑天鹅获利

黑天鹅不是盈利工具，而是悬在每个人头上的达摩克利斯之剑。

投资者要牢记，黑天鹅不是盈利工具，而是悬在每个人头上的达摩克利斯之剑。 投资者要做的就是通过不同的资产配置方式进行对冲，将风险控制在可控范围内。 其中最著名的策略是风险平价策略。 笔者会在后面介绍相关的工具和策略。

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